特朗普与中国的货币战争可能是比特币生死攸关的时刻

全球经济面临 11 年来最大的危机。

从理论上讲，这应该是比特币大放异彩的时刻，一个证明自己是不受政治风险影响的不相关资产的机会。 最终，这个结果可能会得到证实。 但前方的道路是崎岖不平的——对于比特币持有者和非比特币持有者来说都是如此。

在我们进入比特币上涨或下跌预测之前，让我们探讨一下为什么全球金融状况如此令人不安。

背景 这一切都始于上周一，当时中国政府让人民币兑美元汇率跌破 7.0。

美国财政部随即表示，将采取罕见举措，将中国列为“汇率操纵国”。 从理论上讲，此举将为特朗普政府对中国实施惩罚性制裁提供法律保障。 市场被货币战争的幽灵吓坏了，汇率贬值创造了针锋相对的反馈循环，助长了贸易和增长的破坏性螺旋式下降。

现在，这种恐惧可能永远不会消失。

周四，中国人民银行帮助缓解了投资者的担忧。 在购买更多人民币以稳定货币价值的过程中，中国政府已发出信号，表示暂时不打算积极使用人民币作为贸易武器。

而且，美方的表态也没有任何意义。 按照美国财政部自己的定义，货币操纵是指持续单边干预市场，压低本币汇率。 但人民币下跌是因为中国人民银行短暂缩减了之前支持人民币的干预措施。

如果有的话，中国过去 5 年一直在做与市场操纵相反的事情，在市场希望人民币贬值的背景下推高人民币，所有这些都是为了推动中国增长模式的重心从依赖国外出口。

在此基础上，国际货币基金组织或世贸组织不太可能支持特朗普政府关于中国是汇率操纵国的说法，如果美国据此对中国进行单方面报复，将很容易受到非常有害的国际制裁。

连锁问题是全球政治经济环境并没有让人们相信政客们会理性行事。 在西方主要国家正在退出 1990 年代和 1980 年代的新自由主义规范的时代，多边机构的事实和观点变得不那么重要了。 因此，如果近期市场因货币战争风险出现更极端的波动，请不要感到惊讶。

任何升级都将导致全球局势螺旋式上升。 人民币贬值意味着所有与中国进行贸易的国家都处于不利地位。 因此，他们也觉得有必要压低本币汇率，这意味着他们的贸易伙伴反过来也会感受到压力。

任何拥有名义上自由浮动货币的国家都不会通过干预或直接贬值来实现这一目标； 相反，他们会使用降息，这将减少对其货币的需求，从而产生类似的效果。 中央银行甚至不需要为这种货币削减辩护； 他们只会指出全球贸易战正在破坏国内经济前景。

新西兰、印度和泰国已经宣布降息以应对人民币贬值。 与此同时，债券市场表达了投资者最大的担忧：10 年期美国国债收益率目前仅略低于 3 个月美国国债收益率，不祥地接近“收益率曲线倒挂”。 传统上，倒挂的收益率曲线预示着即将到来的经济衰退和美联储货币政策的急剧软化。

这种低利率环境正在侵蚀银行成本。 这就是瑞银现在向大储户收取存款费的原因——负利率政策激怒了储户。

这里最可怕的景象不是愤怒的富有储户的反抗，也不是 1997-98 年亚洲金融危机期间市场剧烈动荡的重演，也不是 2008-2009 年更严重的损失。 问题是，如果美国打算发动一场货币战争，那看起来更像是 1930 年代。

当时，金本位制的终结和美国斯姆特-霍利关税法的出台共同推动了全球货币贬值周期，从而延长并加剧了大萧条。 随之而来的国际紧张局势助长了第二次世界大战的战火。

当然，这不是 1930 年代。 我们拥有更加全球化的经济，我们拥有互联网。 经济学家和政治学家经常争辩说，这种更大的相互联系将迫使人们、企业和政治家抵制冲突，无论是经济冲突还是其他方面。

但我们现在也知道，至少在目前的形式下，“Web 2.0”已经对过去支持全球化、支持自由贸易政策的政治体系造成了严重破坏。

谷歌和 Facebook 的集中式数据挖掘算法创造了一个多巴胺成瘾群体思考者的回声室。 这些思想家，连同虚假信息机器人和“假新闻”，削弱了主流媒体。

“购买比特币”的争论 无论你是否为它的消亡欢呼，民族国家受到威胁的自由主义愿景正在播下混乱的种子。 一方面，互联网使新的跨国集团能够拥有超越国家利益的忠诚。 另一方面，这种错位引发了前自由国家权力秩序的捍卫者的强烈反对。

就在上周，香港在中国发生了暴力镇压，抗议者拼命试图消除北京可怕的数字监控。 另一个是特朗普的军国主义言论。

但这是 80 年前不存在的东西：加密货币。 在 1930 年代担心货币贬值、种族冲突或战争会破坏他们的福祉的人们如今常常转向黄金作为避风港。 黄金代表了一种古老的、被广泛认可的价值储存手段，其财产（包括其供应）不受动荡政府的影响。

但现在，寻求对冲此类威胁的公民有了一种数字替代方案，一种更适合互联网时代的替代方案，是抵御银行和大型互联网公司集中控制以及抵御任性政府的重要堡垒。

另一种选择是比特币，其数字属性类似于黄金等“硬通货”的数字属性：难以开采、可证明稀缺、可替代和可转让。 更好的是，正如比特币多头喜欢指出的那样，比特币供应量即将减半，这将使比特币比黄金更流通。 （不过，我要说的是比特币因为战争上涨，这应该计入价格；我认为这本身并不是现在购买的理由。）

为什么选择比特币而不是更新的技术先进的山寨币？ 因为，就像黄金作为避风港的白银一样，比特币拥有迄今为止最大的信徒群体，相信它有能力保护持有者的财富不受政治侵犯。 正是这种共同的信念赋予了比特币强大的力量，而那些错误地认为分叉破坏了比特币数字稀缺性的人对此知之甚少。

这是当前“购买比特币”的论点：不管你自己的信仰如何，现在有足够多的人相信比特币是对冲全球金融体系中政治和经济动荡的最佳对冲工具。

在周一的货币市场新闻之后，很容易说这种心态帮助推高了比特币的价格。 但是很难将比特币的日常走势与现实世界的走势联系起来。

更重要的是，近几个月比特币与其他待售实物资产一样承受着压力。 结果可能会抵消我一年前的观点，即全球金融市场的恐慌首先引发抛售，比特币将集中于广泛的风险厌恶情绪，而复苏只会建立其作为对冲的政治信誉。 或许，许多在 2017 年加密货币繁荣期间买入的新手投机者的离开，让市场掌握在更顽固、更自信的加密货币持有者手中。

尽管如此，如果认为这条路是从这里笔直向上的，那将是愚蠢的。 这种观点的一个主要风险是监管机构可能会产生深刻而全面的反弹，导致尼克卡特所说的“全面刑事定罪”。

其想法是，看到金融风暴导致投资外流，各国政府会担心比特币会导致资金外逃比特币因为战争上涨，因此寻求禁止比特币，或者至少对交易所进行限制，使其难以上涨或下跌。

当然，全球监管的强烈反对并没有杀死抗审查的“摇钱树”，从长远来看，这样的情况确实为拥有它提供了强有力的理由。

但就目前而言，最好的预测是市场波动将持续存在。